$沈阳机床(SZ000410)$

股票定增（定向增发）的价格计算主要遵循中国证监会和交易所的相关规定，核心原则是**以市场价为基准，且不得低于规定的底价**。以下是具体计算方法和关键要点：

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### **一、定价规则**

根据中国证监会《上市公司证券发行管理办法》：

1. **定价基准**：

定增发行价格不得低于定价基准日前20个交易日均价的**80%**（即“八折底价”）。

- **计算公式**：

**定增底价 = 定价基准日前20个交易日股票交易均价 × 80%**

- 其中，交易均价 = 前20个交易日股票交易总额 ÷ 前20个交易日股票交易总量。

2. **定价基准日**：

可以是以下日期之一（需在发行方案中明确）：

- 董事会决议公告日

- 股东大会决议公告日

- 发行期首日（目前监管更倾向于以发行期首日为基准，以减少股价操纵空间）。

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### **二、实际操作中的定价方式**

1. **竞价发行**：

上市公司通过向符合条件的投资者（通常≥35名）询价，最终以**价高者得**的方式确定发行价，但发行价仍需≥底价（即前20日均价的80%）。

2. **锁价发行**：

若在董事会阶段确定发行对象（如战略投资者），发行价可提前锁定（需股东大会批准），但仍需满足≥底价的要求。

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### **三、关键影响因素**

1. **市场环境**：

- 市场行情好时，定增价可能接近市价；行情低迷时，可能贴近底价（八折）。

2. **公司基本面**：

业绩、行业前景、募资用途等影响投资者对定增的接受度。

3. **锁定期**：

- 普通投资者锁定期为6个月；

- 控股股东、实控人或关联方锁定期为18个月。

锁定期越长，发行价折扣可能更大（补偿流动性风险）。

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### **四、举例说明**

- **假设**：某公司定价基准日前20个交易日股票均价为10元/股。

- **底价计算**：10元 × 80% = 8元/股。

- **最终定价**：若通过竞价确定发行价为9元/股（高于底价，但低于市价12元），则折扣率为25%（相对于市价）。

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### **五、注意事项**

1. **监管审核**：定增方案需经交易所审核、证监会注册，定价合理性是审核重点。

2. **破发风险**：若定增价过高，锁定期结束后可能面临股价低于定增价的风险。

3. **例外情况**：重大资产重组配套募资、引入战略投资者等可能有特殊定价安排。

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总结来看，定增价的核心是“前20日均价八折”的底价，实际发行价在此基础上通过市场化博弈确定，需兼顾合规性、投资者回报和公司融资需求。